Laporan Keuangan: Pendapatan | Investopedia

Laporan Keuangan: Pendapatan

Oleh David Harper
( Kontak David )

Pengakuan pendapatan mengacu pada satu set aturan akuntansi yang mengatur bagaimana sebuah rekening perusahaan untuk penjualan. Banyak skandal akuntansi perusahaan sudah mulai dengan perusahaan mengakui mereka telah melaporkan pendapatan "tidak teratur". Ini semacam ketidakjujuran adalah masalah akuntansi kritis. Dalam beberapa kasus profil tinggi, manajemen menyesatkan investor - dan sendiri auditor - dengan sengaja melaporkan pendapatan meningkat untuk pelampung harga saham perusahaan-nya. Pada Juni 2004, Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB) telah mulai bekerja untuk mengkonsolidasikan dan menyederhanakan aturan berbagai akuntansi menjadi pernyataan otoritatif tunggal.

Namun seri ini tidak peduli dengan mendeteksi kecurangan: ada beberapa buku yang katalog praktik penipuan akuntansi dan kebocoran perusahaan profil tinggi yang telah dihasilkan dari mereka. Masalahnya adalah bahwa sebagian besar penipuan ini tidak terdeteksi, bahkan oleh investor profesional, sampai terlambat. Dalam prakteknya, investor individu jarang dapat mendeteksi skema pendapatan palsu, untuk sebagian besar, kita harus mempercayai laporan keuangan seperti yang dilaporkan. Namun, ketika datang ke pengakuan pendapatan, ada beberapa hal yang bisa kita lakukan.

1. Identifikasi Pendapatan Risky
Jika hanya uang tunai dihitung, pelaporan pendapatan tidak akan menimbulkan risiko investor menyesatkan. Tapi akrual konsep memungkinkan perusahaan membukukan pendapatan sebelum menerima uang tunai. Pada dasarnya, dua kondisi yang harus dipenuhi: (1) acara laba kritis harus diselesaikan (misalnya, layanan harus disediakan atau produk yang disampaikan) dan (2) Pembayaran harus terukur dalam jumlahnya, telah disepakati dengan pembeli, dan penerimaan utamanya harus cukup meyakinkan (SFAC 5, SEC Buletin 101).

Untuk beberapa perusahaan, pendapatan rekaman sederhana, tetapi untuk orang lain, penerapan standar tersebut memungkinkan untuk, dan bahkan membutuhkan, kebijaksanaan manajemen. Hal pertama seorang investor dapat lakukan adalah mengidentifikasi apakah perusahaan menimbulkan resiko tinggi akuntansi karena kebijaksanaan ini. Beberapa perusahaan cenderung untuk menderita pendapatan penyajian kembali hanya karena mereka beroperasi dengan lebih mendasar, transparan model bisnis . (. Kita bisa menyebutnya "pendapatan sederhana" perusahaan) Di bawah ini, kami daftar empat aspek perusahaan dan menguraikan tingkat risiko akuntansi yang terkait dengan setiap aspek:

Aspek Perusahaan	Jenis Terkait dengan Pendapatan Sederhana	Jenis Terkait dengan Pendapatan Sulit	Contoh "Sulit" Pendapatan
1. Jenis Pendapatan	Produk	Layanan	Perpanjangan kontrak layanan garansi dijual dengan elektronik konsumen
Tipe Kepemilikan	Perusahaan adalah pemilik / penjual	Perusahaan adalah agen, distributor atau franchisor (atau produk yang dijual konsinyasi)	Situs lelang menjual tiket pesawat (itu harus melaporkan "kotor" pendapatan atau "bersih" fee yang diterima?) Atau sebuah restoran meningkatkan pendapatan dengan mengumpulkan biaya waralaba
Tipe Siklus Penjualan	Penjualan yang dibuat saat kelahiran atau "titik penjualan"	Penjualan dilakukan via layanan, berlangganan atau keanggotaan kontrak jangka panjang	Operator fasilitas kebugaran menjual keanggotaan gym jangka panjang
Tingkat Kompleksitas Produk	Produk Stand-alone	Produk dan jasa (yaitu, beberapa pengaturan penyampaian (MDAs)) dibundel	Software penerbit bundel instalasi dan dukungan teknis dengan produk

Banyak perusahaan yang telah disajikan kembali pendapatan mereka menjual produk atau jasa dalam beberapa kombinasi mode yang tercantum di atas di bawah "pendapatan sulit." Dengan kata lain, penjualan perusahaan-perusahaan cenderung melibatkan kontrak layanan jangka panjang, sehingga sulit untuk menentukan berapa banyak pendapatan harus dihitung pada periode berjalan saat jasa belum sepenuhnya dilakukan. Perusahaan-perusahaan ini juga terlibat dalam pengaturan kompleks waralaba, keanggotaan pra-dijual atau langganan dan / atau bundling dari beberapa produk dan / atau jasa.

Kami tidak menyarankan bahwa Anda harus menghindari perusahaan-perusahaan - untuk melakukannya akan hampir mustahil! Sebaliknya, idenya adalah untuk mengidentifikasi model bisnis, jika Anda menentukan bahwa faktor-faktor berisiko yang hadir, maka Anda harus memeriksa kebijakan pengakuan pendapatan dengan hati-hati.

Sebagai contoh, Robert Mondavi (ticker: Mond) menjual sebagian besar anggur di AS kepada distributor dengan persyaratan yang disebut FOB Shipping Point. Ini berarti bahwa, sekali anggur yang dikirim, pembeli mengasumsikan sebagian besar risiko, yang berarti mereka umumnya tidak dapat mengembalikan produk. Mondavi mengumpulkan pendapatan sederhana: ia memiliki produknya, dibayar cukup cepat setelah melahirkan dan produk tidak tunduk pada pengaturan bundling terlalu rumit. Oleh karena itu, ketika datang untuk mempercayai pendapatan dilaporkan "seperti yang dilaporkan," perusahaan seperti Robert Mondavi menimbulkan risiko rendah. Jika Anda menganalisis Mondavi, Anda bisa menghabiskan waktu Anda berfokus pada aspek lain dari laporan keuangan.

Di sisi lain, perusahaan perangkat lunak perusahaan seperti Oracle PeopleSoft atau alami menimbulkan risiko akuntansi atas rata-rata. Produk mereka sering digabungkan dengan layanan tidak berwujud yang terkait dengan kontrak jangka panjang dan dijual melalui reseller pihak ketiga. Bahkan perusahaan yang paling jujur dalam bisnis ini tidak dapat menghindari membuat penilaian pendapatan pelaporan dan karena itu harus diteliti.

2. Periksa Terhadap Kas Dikumpulkan
Hal kedua yang dapat Anda lakukan adalah untuk memeriksa pendapatan yang dilaporkan terhadap kas aktual yang diterima dari pelanggan. Pada bagian arus kas, kita melihat bahwa perusahaan dapat menunjukkan kas dari operasi (CFO) baik dalam format yang langsung atau tidak langsung, sayangnya, hampir semua perusahaan menggunakan metode tidak langsung. Sebuah perkecualian yang langka adalah Collins Industries:

Keutamaan metode langsung bahwa ini akan menampilkan baris terpisah untuk "kas yang diterima dari pelanggan." Seperti garis yang tidak ditampilkan dengan metode tidak langsung, tetapi kita hanya perlu tiga item untuk menghitung kas yang diterima dari pelanggan:

(1) Penjualan bersih
(2) Ditambah penurunan piutang (atau minus kenaikan)
(3) Ditambah kenaikan uang muka dari pelanggan
(Atau minus penurunan)
____________________________________________________________
= Penerimaan kas dari pelanggan

Kami menambahkan penurunan piutang karena menandakan kas yang diterima untuk membayar piutang. 'Uang muka kas dari pelanggan merupakan kas yang diterima untuk jasa yang belum diberikan, ini juga dikenal sebagai ditangguhkan atau pendapatan ditangguhkan dan diklasifikasikan sebagai kewajiban lancar pada neraca. Di bawah ini, kami melakukan perhitungan ini untuk Collins Industries. Anda dapat melihat bahwa nomor kami dihitung (ditampilkan di bawah "Cara Menghitung 'Penerimaan Kas dari Pelanggan'") sama dengan kas yang dilaporkan dikumpulkan dari pelanggan (dilingkari hijau di atas):

Kami menghitung 'kas yang diterima dari pelanggan untuk membandingkan pertumbuhan kas yang diterima dengan pertumbuhan pendapatan yang dilaporkan. Jika pertumbuhan pendapatan dilaporkan melompat jauh ke depan kas yang diterima, kita perlu bertanya mengapa. Sebagai contoh, sebuah perusahaan dapat menyebabkan pertumbuhan pendapatan dengan menawarkan istilah pembiayaan yang menguntungkan - seperti iklan Anda sering melihat untuk elektronik konsumen yang menawarkan "pembiayaan 0% selama 18 bulan." Sebuah promosi baru seperti ini akan menciptakan pendapatan dipesan pada periode berjalan, tetapi uang tidak akan dikumpulkan sampai periode mendatang. Dan tentu saja, beberapa pelanggan akan default dan uang mereka tidak akan dikumpulkan. Jadi pertumbuhan pendapatan awal mungkin atau tidak mungkin pertumbuhan yang baik, dalam hal ini, kita harus membayar perhatian terhadap penyisihan piutang tak tertagih .

Penyisihan Piutang Tak Tertagih
Tentu saja, banyak penjualan yang ditawarkan dengan persyaratan kredit: produk yang dijual dan piutang dibuat. Karena produk tersebut telah disampaikan (atau jasa telah diberikan) dan pembayaran disepakati, dikenal dan cukup meyakinkan, penjual bisa membukukan pendapatan.

Namun, perusahaan harus memperkirakan berapa banyak piutang tersebut tidak dapat ditagih. Sebagai contoh, mungkin buku $ 100 dalam tagihan bruto tetapi, karena penjualan secara kredit, perusahaan mungkin memperkirakan bahwa $ 7 akan akhirnya tidak dikumpulkan. Oleh karena itu, tunjangan $ 7 dibuat dan hanya $ 93 dibukukan sebagai pendapatan. Seperti yang Anda lihat, sebuah perusahaan dapat melaporkan pendapatan yang lebih tinggi dengan menurunkan tunjangan ini.

Oleh karena itu, penting untuk memeriksa bahwa tunjangan yang cukup dibuat. Jika perusahaan berkembang pesat dan pertumbuhan pendanaan ini dengan piutang yang lebih besar, maka penyisihan piutang tak tertagih harus tumbuh juga.

3. Parse Pertumbuhan Organik dari Sumber Pendapatan Lainnya
Hal ketiga investor bisa lakukan adalah meneliti sumber pendapatan. Hal ini melibatkan identifikasi dan kemudian parsing berbagai sumber pertumbuhan. Tujuannya adalah untuk mengidentifikasi sumber pertumbuhan sementara dan memisahkan mereka dari organik , pertumbuhan yang berkelanjutan.

Mari kita mempertimbangkan dua dimensi sumber pendapatan. Dimensi pertama adalah uang tunai dibandingkan akrual: kita sebut ini "cash" versus "mungkin uang tunai" (diwakili di sisi kiri kotak di bawah). "Mungkin uang" mengacu pada pendapatan memesan yang tidak dikumpulkan sebagai kas pada periode berjalan. Dimensi kedua adalah pendapatan yang berkelanjutan dibandingkan sementara (diwakili pada baris atas kotak di bawah):

Untuk menggambarkan parsing pendapatan, kita akan menggunakan terbaru laporan tahunan dari Office Depot (ticker: ODP), pemasok ritel global produk kantor dan jasa. Untuk tahun fiskal 2003, melaporkan penjualan $ 12358000000 merupakan peningkatan 8,8% dari tahun sebelumnya.

Pertama, kita akan mengurai akrual (yang "mungkin cash") dari uang tunai. Kita dapat melakukan ini dengan melihat piutang. Anda akan melihat bahwa, 2002-2003, piutang melonjak dari $ 777.632.000 ke $ 1112000000, dan penyisihan piutang tak tertagih meningkat dari $ 29.149.000 pada tahun 2002 menjadi $ 34.173.000 pada tahun 2003.

Piutang Office Depot melonjak lebih dari penyisihan nya. Jika kita membagi penyisihan piutang ke dalam (lihat bawah pameran di atas), Anda lihat bahwa penyisihan (sebagai persentase piutang) menurun dari 3,8% menjadi 3,1%. Mungkin ini adalah wajar, namun penurunan membantu meningkatkan pendapatan dipesan. Selanjutnya, kita dapat melakukan perhitungan terakhir di atas (di # 2) untuk menentukan kas yang diterima dari pelanggan:

Kas yang diterima tidak meningkat sebanyak penjualan dilaporkan. Ini bukan hal yang buruk dengan sendirinya. Ini hanya berarti bahwa kita harus melihat lebih dekat untuk menentukan apakah kita memiliki masalah kualitas (kuadran kiri atas dari kotak di atas) atau masalah waktu (kuadran kanan atas dari kotak). Masalah kualitas merupakan "bendera merah" dan mengacu pada bagian atas kiri kuadran: akrual sementara. Kami ingin mencari keuntungan pendapatan setiap satu kali yang tidak tunai.

Ketika kita membaca catatan kaki Office Depot, kita tidak akan menemukan bendera merah mencolok, meskipun kita akan melihat bahwa penjualan toko yang sama (penjualan di toko terbuka untuk setidaknya satu tahun) justru menurun di Amerika Serikat. Perbedaan antara kas dan akrual tampaknya sebagian besar karena waktu. Office Depot lakukan tampaknya faktor beberapa piutang, yaitu, menjual piutang kepada pihak ketiga dalam pertukaran uang tunai, tapi anjak piutang dengan sendirinya bukanlah bendera merah. Dalam kasus Office Depot, perusahaan konversi piutang menjadi kas dan mengalihkan beberapa (atau sebagian besar) dari risiko kredit kepada pihak ketiga. Anjak mempengaruhi arus kas (dan kita harus berhati-hati dengan itu sejauh yang meningkatkan kas dari operasi ), tetapi, dalam hal pendapatan, anjak harus menaikkan bendera merah hanya ketika (i) perusahaan mempertahankan seluruh risiko koleksi, dan / atau (ii) faktor-faktor perusahaan dengan pihak terafiliasi yang tidak di lengan panjang.

Kas Berbasis tapi Sementara Pendapatan
Ketika datang untuk menganalisis sumber pendapatan berkelanjutan, hal ini membantu untuk mengurai "teknis" faktor (kuadran kiri bawah). Ini sering aneh diabaikan oleh investor.

Faktor teknis pertama adalah akuisisi . Lihatlah kutipan dari catatan kaki dalam laporan tahunan Kantor Depot:

... Berdampak penjualan di Divisi Internasional kami selama tahun 2003 adalah akuisisi kami Guilbert pada bulan Juni yang memberikan kontribusi penjualan tambahan dari $ 808.800.000. (Butir 7)

Oleh karena itu, hampir semua Kantor Depot $ 1 miliar dalam pertumbuhan penjualan dapat dikaitkan dengan akuisisi. Akuisisi tidak buruk dalam dan dari diri mereka sendiri, tetapi mereka tidak pertumbuhan organik. Berikut adalah beberapa kunci pertanyaan-pertanyaan Anda harus bertanya tentang akuisisi: Berapa perusahaan yang diakuisisi berkembang? Bagaimana hal ini akan memberikan kontribusi terhadap perusahaan induk pertumbuhan yang terjadi ke depan? Berapa harga pembelian? Dalam kasus Office Depot, akuisisi ini harus mengingatkan kita untuk fakta bahwa bisnis inti (sebelum akuisisi) datar atau lebih buruk.

Faktor teknis kedua adalah keuntungan pendapatan karena penjabaran mata uang. Berikut ini adalah catatan kaki lain dari Office Depot:

Seperti disebutkan di atas, penjualan dalam mata uang lokal telah meningkat secara substansial dalam beberapa tahun terakhir. Untuk pelaporan AS, penjualan tersebut dijabarkan ke Dolar AS dengan kurs rata-rata dialami sepanjang tahun. Penjualan Divisi Internasional yang positif dipengaruhi oleh kurs valuta asing pada tahun 2003 oleh $ 253.200.000 dan $ 67,0 juta pada tahun 2002 (Divisi Internasional).

Di sini kita melihat salah satu manfaat dari melemahnya dolar AS: itu meningkatkan angka penjualan internasional perusahaan-perusahaan AS! Dalam kasus Office Depot, penjualan internasional yang didorong oleh $ 253.000.000 karena dolar melemah selama setahun. Kenapa? Melemahnya dolar berarti lebih banyak dolar yang diperlukan untuk membeli mata uang asing, tetapi sebaliknya, mata uang asing diterjemahkan ke dalam dolar lebih. Jadi, meskipun produk dapat mempertahankan harga dalam mata uang asing, akan diterjemahkan ke dalam lebih banyak dolar karena dolar melemah.

Kami menyebutnya faktor teknis karena merupakan pedang bermata dua: jika dolar AS menguat, itu akan menyakiti penjualan internasional. Kecuali Anda seorang ahli mata uang dan berarti bertaruh pada arah dolar, Anda mungkin ingin memperlakukan ini sebagai variabel acak. Pertanyaan tindak lanjut faktor mata uang adalah ini: Apakah perusahaan lindung nilai mata uang asing? (Office Depot umumnya tidak, sehingga terkena risiko mata uang .)

Ringkasan
Pengakuan pendapatan adalah topik panas dan subyek banyak analisis post-mortem di bangun dari beberapa penyajian kembali profil tinggi. Kami tidak berpikir Anda bisa langsung menjaga terhadap penipuan, yaitu pekerjaan untuk auditor perusahaan dan komite audit dari dewan direksi . Tapi Anda dapat melakukan hal berikut:

• Menentukan tingkat risiko akuntansi yang ditimbulkan oleh model bisnis perusahaan.
• Bandingkan pertumbuhan pendapatan dilaporkan kas yang diterima dari pelanggan.
• Parse pertumbuhan organik dari sumber lain dan menjadi skeptis dari setiap keuntungan pendapatan satu-kali tidak terkait langsung dengan uang tunai (kualitas pendapatan). Meneliti setiap keuntungan materi karena akuisisi. Dan akhirnya, menghilangkan penguatan mata uang.

Next: Laporan Keuangan: Modal Kerja »

Daftar Isi

Laporan Keuangan: Pendapatan | Investopedia

Laporan Keuangan: Laba | Investopedia

krishna 12:53 PM

Laporan Keuangan: Laba

Filed Under » Awal Investor , Penganggaran , Laporan Keuangan Pilihan , Penganggaran , Options , Awal Investor , Laporan Keuangan

Oleh David Harper
( Kontak David )

Pada bagian ini, kami mencoba untuk menjawab pertanyaan, "apa nomor laba harus digunakan untuk mengevaluasi kinerja perusahaan?" Kita mulai dengan mempertimbangkan hubungan antara laporan arus kas dan laporan laba rugi . Pada bagian sebelumnya, kita menjelaskan bahwa perusahaan harus mengklasifikasikan arus kas dalam salah satu dari tiga kategori: operasi, investasi, atau pembiayaan. Diagram di bawah jejak dipilih arus kas dari operasi dan investasi dengan rekan-rekan mereka pada laporan laba rugi (arus kas dari pendanaan (CFF) umumnya tidak memetakan ke laporan laba rugi):

Banyak item arus kas memiliki mitra langsung, yaitu, item akrual dalam laporan laba rugi. Selama periode pelaporan seperti tahun fiskal atau kuartal fiskal, arus kas biasanya tidak akan cocok rekan akrual. Misalnya, uang yang dikeluarkan selama setahun untuk memperoleh persediaan baru tidak akan cocok harga pokok penjualan (COGS). Hal ini karena akuntansi akrual menimbulkan perbedaan waktu dalam jangka pendek: pada laporan laba rugi, pendapatan dihitung ketika mereka diterima dan mereka dicocokkan biaya sebagai biaya terjadi.

Beban pada laporan laba rugi dimaksudkan untuk mewakili biaya yang terjadi selama periode yang dapat dilacak baik (1) dengan kas sudah menghabiskan dalam periode sebelumnya atau (2) untuk uang yang mungkin akan dihabiskan dalam periode mendatang. Demikian pula, pendapatan dimaksudkan untuk mengenali uang yang diperoleh pada periode berjalan tapi entah (1) telah diterima atau (2) kemungkinan akan diterima di masa depan. Meskipun arus kas dan akrual akan setuju dalam jangka pendek, mereka harus bertemu dalam jangka panjang, setidaknya dalam teori.

Pertimbangkan dua contoh:

Penyusutan - Katakanlah sebuah perusahaan investasi $ 10 juta untuk membeli pabrik, memicu senilai $ 10 juta kas keluar pada tahun pembelian. Jika kehidupan tanaman adalah 10 tahun, $ 10 juta terbagi atas masing-masing 10 tahun berikutnya, menghasilkan non-tunai penyusutan biaya setiap tahun untuk mengakui biaya aset selama masa manfaatnya. Namun secara kumulatif, jumlah beban penyusutan ($ 1 juta per tahun x 10 tahun) sama dengan pengeluaran kas awal.
Beban Bunga - Katakanlah sebuah perusahaan mengeluarkan suatu obligasi korporasi dengan nilai kupon nol , meningkatkan $ 7.000.000 dengan kewajiban untuk membayar $ 10 juta dalam lima tahun. Selama masing-masing dari lima tahun sementara, akan ada beban bunga tahunan tetapi tidak ada pengeluaran kas yang sesuai. Namun, pada akhir tahun kelima, beban bunga kumulatif akan sama $ 3.000.000 (10 juta dolar - $ 7.000.000), dan kumulatif bersih pembiayaan cash outflow juga akan menjadi $ 3 juta.

Secara teori, akuntansi akrual seharusnya unggul arus kas dalam mengukur kinerja operasional selama periode pelaporan. Namun, akrual harus membuat estimasi dan asumsi, yang memperkenalkan kemungkinan kekurangan.

Tujuan utama ketika menganalisis laporan laba rugi adalah untuk menangkap laba dinormalisasi , yaitu, pendapatan yang baik berulang dan operasional di alam. Mencoba untuk menangkap laba dinormalisasi menyajikan dua jenis utama tantangan: masalah waktu dan pilihan klasifikasi. Masalah waktu menyebabkan distorsi sementara laba yang dilaporkan. Klasifikasi pilihan mengharuskan kami untuk menghapus item satu kali atau penghasilan tidak dihasilkan oleh operasi yang sedang berlangsung, seperti keuntungan dari program pensiun investasi.

Masalah Waktu
Kebanyakan masalah waktu jatuh ke dalam empat kategori utama:

Mayor Kategori:	Untuk Contoh:	Implikasi spesifik:
1. Menyadari Pendapatan Terlalu Dini	Jual dengan istilah pembiayaan diperpanjang. Sebagai contoh, pelanggan doesn \ 't membayar selama 18 bulan.	Pendapatan diakui pada periode saat ini tetapi bisa "terbalik" di tahun depan.
2. Menunda, atau "front loading" Biaya untuk menyelamatkan mereka di tahun-tahun mendatang	Memanfaatkan pengeluaran yang dapat dibebankan Memperlambat laju penyusutan aset jangka panjang Mengambil besar write-off (juga dikenal sebagai "mandi besar")	Hanya bagian dari pengeluaran yang dibebankan pada tahun berjalan - sisanya akan ditambahkan ke beban penyusutan masa depan Beban penyusutan berkurang dalam tahun berjalan karena beban penyusutan jumlah mengalokasikan lebih lebih banyak tahun Menghemat biaya dalam tahun-tahun mendatang
3. Aset overvaluing	Meremehkan persediaan usang Gagal untuk menulis atau menulis off aset terganggu	Sebagai persediaan usang (murah) dilikuidasi, HPP diturunkan dan margin laba kotor meningkat Menjaga aset overvalued pada melebih-lebihkan neraca laba rugi sampai akhirnya diakui.
4. Merendahkan Kewajiban	Menurunkan kewajiban pensiun bersih dengan meningkatkan diasumsikan pengembalian aset pensiun Tidak termasuk biaya opsi saham	Sebuah kewajiban pensiun bersih yang lebih rendah mengurangi biaya pensiun saat ini. Menghindari mengakui transfer masa depan kekayaan dari pemegang saham untuk karyawan

Prematur pengakuan pendapatan dan beban tertunda lebih intuitif dibandingkan dengan distorsi yang disebabkan oleh neraca , seperti aktiva overvalued. Aset overvalued dianggap masalah waktu di sini karena, di sebagian besar (tetapi tidak semua) kasus, "tagihan akhirnya datang jatuh tempo." Misalnya, dalam hal aset overvalued, sebuah perusahaan mungkin membuat beban penyusutan rendah dengan membawa aset jangka panjang di gawang yang meningkat nilai buku (dimana nilai buku bersih sama aset kotor dikurangi akumulasi penyusutan), namun akhirnya perusahaan akan diminta untuk " merusak "atau write-down aset, yang menciptakan biaya pendapatan. Dalam hal ini, perusahaan telah berhasil menjaga biaya rendah dengan periode awal efektif mendorong mereka ke dalam periode yang akan datang.

Hal ini penting untuk waspada terhadap pendapatan yang sementara terlalu tinggi atau bahkan terlalu rendah karena masalah waktu.

Pilihan Klasifikasi
Setelah laporan laba rugi disesuaikan atau dikoreksi untuk perbedaan waktu, isu utama lainnya adalah klasifikasi. Dengan kata lain, yang jumlahnya keuntungan kita peduli? Pertanyaannya lebih rumit karena GAAP saat ini tidak menentukan format khusus untuk laporan laba rugi. Pada bulan Mei 2004, FASB telah menghabiskan lebih dari dua tahun pada sebuah proyek yang akan berdampak pada penyajian laporan laba rugi, dan mereka tidak diharapkan untuk mengeluarkan dokumen diskusi publik hingga kuartal kedua tahun 2005.

Kami akan menggunakan laporan laba rugi terbaru Sprint untuk menjawab pertanyaan mengenai masalah klasifikasi.

Kami mengidentifikasi lima baris kunci dari laporan laba rugi Sprint. (Label generik untuk baris yang sama dalam kurung):

1. Laba Usaha Sebelum Penyusutan dan Amortisasi (EBITDA)
Sprint tidak menunjukkan EBITDA langsung, jadi kita harus menambahkan penyusutan dan amortisasi terhadap pendapatan operasional ( EBIT ). Beberapa orang menggunakan EBITDA sebagai proxy untuk arus kas karena penyusutan dan amortisasi adalah biaya non-tunai , tetapi EBITDA tidak arus kas yang sama karena tidak termasuk perubahan ke rekening modal kerja. Misalnya, EBITDA tidak akan menangkap peningkatan kas jika piutang itu harus dikumpulkan.
Keutamaan EBITDA adalah bahwa ia mencoba untuk menangkap kinerja operasi, yaitu, laba setelah biaya pokok penjualan (COGS) dan beban usaha, tapi sebelum barang non operasional dan item pembiayaan tersebut sebagai beban bunga. Namun, ada dua masalah potensial. Pertama, belum tentu segala sesuatu di EBITDA operasi dan berulang. Perhatikan bahwa Sprint \ 's EBITDA mencakup biaya $ 1951000000 untuk "restrukturisasi dan penurunan nilai aset." Sprint pasti termasuk item biaya di sini untuk menjadi konservatif, tetapi jika kita melihat catatan kaki, kita dapat melihat bahwa banyak dari biaya ini berkaitan dengan pemberhentian karyawan. Karena kita tidak mengharapkan penghentian besar untuk muncul secara teratur, kita dapat dengan aman dapat mengecualikan biaya ini.
Kedua, EBITDA memiliki cacat yang sama seperti arus kas operasi (OCF), yang kita bahas dalam tutorial ini \ 's bagian tentang arus kas: tidak ada pengurangan untuk investasi jangka panjang, termasuk pembelian perusahaan (karena goodwill merupakan biaya untuk modal yang digunakan untuk membuat akuisisi). Dengan kata lain, OCF benar-benar menghilangkan penggunaan perusahaan \ 's modal investasi. Sebuah perusahaan, misalnya, dapat meningkatkan EBITDA hanya dengan membeli perusahaan lain.
2. Laba Usaha Setelah Penyusutan dan Amortisasi (EBIT)
Dalam teori, ini adalah ukuran yang baik dari laba operasional. Dengan termasuk depresiasi dan amortisasi, EBIT menghitung biaya pembuatan investasi jangka panjang. Namun, kita harus percaya EBIT hanya jika beban penyusutan (juga disebut akuntansi atau depresiasi buku) mendekati perusahaan \ 's biaya yang sebenarnya untuk mempertahankan dan mengganti aset jangka panjang. (Penyusutan ekonomi adalah istilah yang digunakan untuk menggambarkan biaya aktual pemeliharaan aset jangka panjang). Misalnya, dalam kasus REIT , di mana real estat sebenarnya menghargai daripada terdepresiasi - mana penyusutan akuntansi jauh lebih besar dari penyusutan ekonomi - EBIT tidak berguna.
Selanjutnya, EBIT tidak termasuk beban bunga dan, karenanya, tidak terdistorsi oleh perubahan struktur modal. Dengan kata lain, tidak akan terpengaruh hanya karena sebuah pengganti utang perusahaan untuk ekuitas atau sebaliknya. Dengan cara yang sama, bagaimanapun, EBIT tidak mencerminkan laba yang diperoleh kepada pemegang saham sejak pertama kali harus mendanai para kreditur dan pemerintah.
Seperti dengan EBITDA, tugas utama adalah untuk memeriksa bahwa berulang, item operasi disertakan dan bahwa item yang baik non-operasional atau non-recurring dikecualikan.
3. Penghasilan Dari Melanjutkan Operasi Sebelum Pajak (Laba Sebelum Pajak)
Laba sebelum pajak mengurangi (termasuk) beban bunga. Selanjutnya, termasuk barang-barang lainnya yang secara teknis berada dalam "pendapatan dari operasi yang dilanjutkan," yang merupakan konsep teknis yang penting.
Presentasi Sprint \ 's sesuai dengan aturan akuntansi: item yang termasuk dalam pendapatan dari operasi yang dilanjutkan disajikan atas dasar sebelum pajak (di atas garis pajak penghasilan), sedangkan barang yang tidak dianggap bagian dari operasi yang dilanjutkan adalah sebagai berikut beban pajak dan dasar pajak bersih.
Hal yang perlu diingat adalah bahwa Anda ingin memeriksa klasifikasi ini. Kami benar-benar ingin menangkap berulang, laba usaha, sehingga pendapatan dari operasi yang dilanjutkan adalah awal yang baik. Dalam kasus Sprint \ 's, perusahaan menjual divisi penerbitan seluruh untuk keuntungan setelah pajak sebesar $ 1324000000 (lihat baris "operasi dihentikan, bersih"). Hebatnya, penjualan ini ternyata kerugian dalam pendapatan dari operasi yang dilanjutkan sebelum pajak $ 623.000.000 menjadi keuntungan $ 1,2 miliar + bawah laba bersih. Karena keuntungan ini tidak akan terulang kembali, benar diklasifikasikan adalah.
Di sisi lain, perhatikan bahwa pendapatan dari operasi yang dilanjutkan mencakup garis untuk "diskon (premium) pada pensiun dini dari utang." Ini adalah barang yang umum, dan itu terjadi di sini karena Sprint membiayai kembali beberapa hutang dan membukukan kerugian. Tapi secara substansi, tidak diharapkan terjadi dan karena itu harus dikeluarkan.
4. Laba Dari Operasi yang Dilanjutkan (Laba Bersih Dari Operasi yang Dilanjutkan)
Ini adalah sama seperti di atas, tetapi pajak dikurangi. Dari perspektif pemegang saham, ini adalah garis utama, dan \ 's juga tempat yang baik untuk memulai karena dikurangi bunga dan pajak. Selain itu, tidak termasuk item non-berulang dibahas di atas, yang justru jatuh ke laba bersih namun dapat membuat laba bersih sebuah pengukur inferior kinerja operasi.
5. Laba Bersih
Dibandingkan dengan pendapatan dari operasi yang dilanjutkan, laba bersih memiliki tiga item tambahan yang menyebabkannya: pos luar biasa, operasi dihentikan, dan perubahan akuntansi. Mereka semua disajikan setelah dikurangi pajak. Anda dapat melihat dua ini pada laporan laba rugi Sprint \ 's: "operasi dihentikan" dan "efek kumulatif perubahan akuntansi" keduanya ditampilkan setelah dikurangi pajak - setelah beban pajak penghasilan (manfaat) line.
Anda harus memeriksa untuk melihat apakah Anda setuju dengan perusahaan \ 's klasifikasi, khususnya menyangkut pos luar biasa. Pos luar biasa yang dianggap baik "tidak biasa dan jarang" di alam. Namun, jika item tersebut dianggap baik "tidak biasa" atau "jarang," itu bukan akan diklasifikasikan dalam pendapatan dari operasi yang dilanjutkan.

Ringkasan
Secara teori, ide di belakang akuntansi akrual harus membuat keuntungan dilaporkan unggul arus kas sebagai ukuran kinerja operasi. Tapi dalam prakteknya, masalah waktu dan pilihan klasifikasi dapat melukis gambar laba yang tidak berkelanjutan. Tujuan kami adalah untuk menangkap laba dinormalisasi dihasilkan oleh operasi yang sedang berlangsung.

Untuk melakukan itu, kita harus waspada terhadap masalah waktu yang sementara mengembang (atau mengempis) laba yang dilaporkan. Selanjutnya, kita harus mengecualikan item yang tidak berulang, sehingga baik dari kejadian satu-kali atau beberapa aktivitas lain selain operasi bisnis. Pendapatan dari operasi yang dilanjutkan - baik sebelum pajak atau setelah pajak - adalah tempat yang baik untuk memulai. Untuk mengukur kinerja operasi, itu adalah tempat tolak lebih baik daripada laba bersih, karena laba bersih sering mencakup beberapa item non-berulang seperti operasi dihentikan, perubahan akuntansi dan pos luar biasa (yang keduanya tidak biasa dan jarang).

Kita harus waspada terhadap item yang secara teknis diklasifikasikan sebagai pendapatan dari operasi yang dilanjutkan tapi mungkin harus dikeluarkan secara manual. Ini mungkin termasuk laba dan rugi investasi, barang dianggap baik "tidak biasa" atau "jarang" dan satu kali transaksi lain seperti pensiun dini utang.

Next: Laporan Keuangan: Pendapatan »

Daftar Isi

Laporan Keuangan: Laba | Investopedia

Laporan Keuangan: Cash Flow | Investopedia

krishna 12:52 PM 1

Laporan Keuangan: Cash Flow

Filed Under » Awal Investor , Penganggaran , Laporan Keuangan Pilihan , Penganggaran , Options , Awal Investor , Laporan Keuangan

Oleh David Harper
( Kontak David )

Pada bagian sebelumnya dari tutorial ini, kami menunjukkan bahwa arus kas melalui bisnis dalam empat tahap generik. Pertama, kas yang diperoleh dari investor dan / atau meminjam dari pemberi pinjaman. Kedua, uang digunakan untuk membeli aset dan membangun persediaan. Ketiga, aset dan persediaan memungkinkan operasi perusahaan untuk menghasilkan uang, yang membayar biaya dan pajak sebelum akhirnya tiba di tahap keempat. Pada tahap akhir ini, kas dikembalikan ke pemberi pinjaman dan investor. Aturan akuntansi mewajibkan perusahaan untuk mengklasifikasikan alami mereka arus kas ke dalam salah satu dari tiga ember (seperti yang dipersyaratkan oleh PSAK 95), bersama-sama ember ini merupakan laporan arus kas. Diagram di bawah menunjukkan bagaimana arus kas alam masuk ke dalam klasifikasi laporan arus kas. Arus masuk akan ditampilkan dalam warna hijau dan keluar berwarna merah:

Jumlah CFF , CFI dan CFO adalah arus kas bersih. Meskipun arus kas bersih hampir tahan terhadap manipulasi oleh manajemen, itu adalah ukuran kinerja lebih rendah karena termasuk arus kas pendanaan (CFF), yang, tergantung pada aktivitas pendanaan perusahaan, dapat mempengaruhi arus kas bersih dengan cara yang bertentangan dengan yang sebenarnya kinerja operasi. Sebagai contoh, perusahaan yang menguntungkan mungkin memutuskan untuk menggunakan uang ekstra untuk melunasi utang jangka panjang. Dalam hal ini, CFF negatif untuk pengeluaran kas untuk melunasi utang bisa terjun arus kas bersih menjadi nol meskipun kinerja operasional yang kuat. Sebaliknya, perusahaan-kehilangan uang artifisial dapat meningkatkan arus kas bersih dengan mengeluarkan obligasi korporasi atau dengan menjual saham. Dalam hal ini, CFF positif bisa mengimbangi arus kas operasi negatif (CFO), meskipun operasi perusahaan tidak berkinerja baik.

Sekarang bahwa kita memiliki pemahaman yang kuat tentang struktur arus kas alam dan bagaimana mereka direpresentasikan / diklasifikasikan, bagian ini akan membahas langkah-langkah yang arus kas yang paling baik digunakan untuk analisis tertentu. Kami juga akan fokus pada bagaimana Anda dapat membuat penyesuaian terhadap angka sehingga analisis Anda tidak terdistorsi dengan melaporkan manipulasi.

Arus Kas Ukur Mana yang Terbaik?
Anda memiliki setidaknya tiga langkah arus kas yang sah untuk memilih dari. Mana yang cocok untuk Anda tergantung pada tujuan Anda dan apakah Anda mencoba untuk nilai saham atau seluruh perusahaan.

Pilihan termudah adalah untuk menarik arus kas dari operasi (CFO) langsung dari laporan arus kas. Ini adalah ukuran populer, tetapi memiliki kelemahan bila digunakan dalam isolasi: itu tidak termasuk belanja modal, yang biasanya diperlukan untuk mempertahankan kemampuan produktif perusahaan. Hal ini juga dapat dimanipulasi, seperti yang kami tunjukkan di bawah ini.

Jika kita mencoba untuk melakukan valuasi atau mengganti ukuran laba berbasis akrual, pertanyaan mendasar adalah "yang kelompok / badan melakukan arus kas untuk?" Jika kita ingin arus kas kepada pemegang saham, maka kita harus menggunakan aliran kas bebas terhadap ekuitas (FCFE), yang analog dengan laba bersih dan akan menjadi yang terbaik untuk rasio aliran price to cash (P / CF).

Jika kita ingin arus kas untuk semua investor modal, kita harus menggunakan aliran kas bebas terhadap perusahaan (FCFF). FCFF mirip dengan basis menghasilkan kas yang digunakan dalam economic value added (EVA). Dalam EVA, itu disebut laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT) atau kadang-kadang laba operasi bersih pajak kurang disesuaikan (NOPLAT), tetapi keduanya pada dasarnya FCFF mana penyesuaian dilakukan terhadap komponen CFO.

Cash Arus Untuk:	Ukur:	Perhitungan:
Operasi	CFO	CFO atau CFO Disesuaikan
Pemegang Saham	Arus Kas Bebas terhadap Ekuitas	CFO - CFI *
Perusahaan (Pemegang Saham dan Pemberi Pinjaman)	Aliran Kas Bebas terhadap Firm (FCFF)	CFO + bunga setelah pajak - CFI *

(*) Arus kas dari investasi (CFI) digunakan sebagai perkiraan tingkat pengeluaran modal bersih yang diperlukan untuk mempertahankan dan mengembangkan perusahaan. Tujuannya adalah untuk mengurangi pengeluaran yang diperlukan untuk mendanai "sedang berlangsung" pertumbuhan, dan jika perkiraan yang lebih baik daripada CFI tersedia, maka harus digunakan.

Free cash flow to equity (FCFE) sama dengan CFO dikurangi arus kas dari investasi (CFI). Mengapa kurangi CFI dari CFO? Karena pemegang saham peduli dengan kas yang tersedia bagi mereka setelah semua arus kas, termasuk investasi jangka panjang. CFO dapat ditingkatkan hanya karena perusahaan membeli aset atau bahkan perusahaan lain. FCFE meningkatkan pada CFO dengan menghitung arus kas yang tersedia bagi pemegang saham setelah dikurangi semua pengeluaran, termasuk investasi.

Arus kas bebas untuk perusahaan (FCFF) menggunakan formula yang sama dengan FCFE tetapi menambahkan bunga setelah pajak, yang sama dengan bunga yang dibayarkan dikalikan [1 - tarif pajak]. Bunga setelah pajak dibayar ditambahkan karena, dalam kasus FCFF, kita menangkap kas bersih total yang mengalir tersedia untuk para pemegang saham dan pemberi pinjaman. Pembayaran bunga (setelah dikurangi pemotongan pajak perusahaan) adalah arus kas keluar yang kita tambahkan kembali ke FCFE untuk mendapatkan arus kas yang tersedia untuk semua pemasok modal.

Sebuah Catatan Mengenai Pajak
Kita tidak perlu mengurangi pajak secara terpisah dari salah satu dari tiga langkah di atas. CFO sudah termasuk (atau, lebih tepatnya, dikurangi dengan) pajak yang dibayar. Kami biasanya ingin arus kas setelah pajak karena pajak adalah nyata, arus yang sedang berlangsung. Tentu saja, pajak yang dibayar dalam setahun bisa menjadi abnormal. Jadi untuk tujuan penilaian, disesuaikan CFO atau perhitungan EVA-jenis menyesuaikan pajak yang dibayarkan untuk menghasilkan sebuah "normal" tingkat yang lebih pajak. Sebagai contoh, perusahaan mungkin menjual anak perusahaan untuk laba fiskal dan dengan demikian dikenakan capital gain , meningkatkan pajak yang dibayarkan untuk tahun ini. Karena ini bagian dari pajak yang dibayar tidak berulang, bisa disingkirkan untuk menghitung beban pajak normal. Tapi ini semacam presisi tidak selalu diperlukan. Hal ini sering diterima untuk menggunakan pajak yang dibayar seperti yang ditampilkan dalam CFO.

Mengatur Arus Kas dari Operasi (CFO)
Setiap tindakan arus kas mencakup tiga CFO, tapi kami ingin menangkap CFO berkelanjutan atau berulang, yaitu, CFO yang dihasilkan oleh bisnis yang sedang berlangsung. Untuk alasan ini, kita sering tidak dapat menerima CFO seperti yang dilaporkan dalam laporan arus kas, dan umumnya perlu menghitung CFO disesuaikan dengan menghapus arus kas satu kali atau arus kas lainnya yang tidak dihasilkan oleh operasi bisnis biasa. Di bawah ini, kami meninjau empat jenis penyesuaian Anda harus membuat untuk CFO dilaporkan untuk menangkap arus kas berkelanjutan. Pertama, mempertimbangkan "bersih" pernyataan CFO dari Amgen, sebuah perusahaan dengan reputasi untuk menghasilkan arus kas yang kuat:

Amgen menunjukkan CFO dalam format tidak langsung. Dalam format tidak langsung, CFO berasal dari laba bersih dengan dua set 'add punggung'. Pertama, biaya non-kas, seperti penyusutan , ditambahkan kembali karena mereka mengurangi laba bersih tetapi tidak mengkonsumsi tunai. Kedua, perubahan operasi (saat ini) akun neraca yang ditambahkan atau dikurangi. Dalam kasus Amgen, ada lima penambahan / pengurangan yang jatuh di bawah label "kas yang diperoleh dari (digunakan untuk) perubahan aktiva dan kewajiban operasi" seperti: tiga perubahan neraca kurangi dari CFO dan dua dari mereka menambah CFO.

Sebagai contoh, perhatikan bahwa piutang usaha (juga dikenal sebagai piutang ) mengurangi CFO sekitar $ 255.000.000: piutang usaha adalah 'penggunaan kas'. Ini karena, sebagai akun aktiva lancar, meningkat sebesar $ 255.000.000 selama tahun. Ini $ 255.000.000 dimasukkan sebagai pendapatan dan laba bersih karena itu, tetapi perusahaan belum menerima uang tunai pada akhir tahun ini, sehingga pendapatan tertagih perlu dikeluarkan dari perhitungan kas. Sebaliknya, hutang adalah 'sumber uang' dalam kasus Amgen. Ini transaksi berjalan-kewajiban meningkat sebesar $ 74.000.000 dalam satu tahun; Amgen berutang uang dan laba bersih mencerminkan biaya, tetapi perusahaan sementara memegang uang tunai, jadi CFO untuk periode tersebut meningkat sebesar $ 74.000.000.

Kami akan mengacu pada pernyataan Amgen untuk menjelaskan penyesuaian pertama yang harus Anda lakukan untuk CFO:

1. Manfaat pajak Terkait Stock Options Karyawan (Lihat # 1 pada Amgen pernyataan CFO)
Amgen \ 's CFO didorong oleh hampir $ 269.000.000 karena sebuah perusahaan mendapat pengurangan pajak ketika karyawan melaksanakan opsi saham yang tidak memenuhi syarat . Dengan demikian, hampir 8% dari Amgen \ 's CFO bukan karena operasi dan tidak selalu berulang, sehingga jumlah 8% harus dihapus dari CFO. Meskipun laporan arus kas Amgen \ 's ini sangat terbaca, beberapa perusahaan mengubur ini manfaat pajak dalam catatan kaki.
Untuk meninjau dua penyesuaian berikutnya yang harus dilakukan untuk CFO yang dilaporkan, kami akan mempertimbangkan pernyataan Verizon \ 's arus kas di bawah ini.
2. Perubahan biasa untuk Akun Modal Kerja (piutang, persediaan dan hutang) (lihat # 2 pada laporan CFO Verizon \ 's.)
Meskipun pernyataan Verizon \ 's memiliki banyak jalur, perhatikan bahwa dilaporkan CFO berasal dari laba bersih dengan sama dua set pengaya punggung kami jelaskan di atas: Beban non-kas ditambahkan kembali ke laba bersih dan perubahan rekening operasi ditambahkan ke atau dikurangi dari itu:

Perhatikan bahwa perubahan dalam hutang memberikan kontribusi lebih dari $ 2,6 miliar menjadi CFO dilaporkan. Dengan kata lain, Verizon menciptakan lebih dari $ 2,6 miliar pada kas operasi tambahan pada tahun 2003 dengan memegang tagihan vendor daripada membayar mereka. Hal ini tidak biasa bagi hutang meningkat karena pendapatan meningkat, tetapi jika hutang meningkat pada tingkat yang lebih cepat daripada biaya, maka perusahaan secara efektif menciptakan arus kas dengan "merentangkan" hutang kepada vendor. Jika arus kas abnormal tinggi, menghapus mereka dari CFO dianjurkan karena mereka mungkin sementara. Secara khusus, perusahaan dapat membayar tagihan penjual pada bulan Januari, segera setelah akhir tahun fiskal. Jika tidak ini, artifisial meningkatkan CFO saat-periode dengan menunda arus kas biasa untuk masa mendatang.

Penghakiman harus diterapkan ketika mengevaluasi perubahan pada akun modal kerja karena bisa ada niat baik atau buruk balik arus kas yang dibuat oleh tingkat yang lebih rendah dari modal kerja. Perusahaan dengan niat baik dapat bekerja untuk meminimalkan modal kerja mereka - mereka dapat mencoba untuk menagih piutang dengan cepat, berbaring hutang dan meminimalkan persediaan mereka. Niat baik ini muncul sebagai tambahan perbaikan dan karena itu berkelanjutan untuk modal kerja.

Perusahaan dengan niat buruk mencoba untuk sementara gaun-up arus kas tepat sebelum akhir periode pelaporan. Perubahan tersebut ke rekening modal kerja bersifat sementara karena mereka akan terbalik pada tahun fiskal berikutnya. Ini termasuk sementara tagihan penjual menahan (yang menyebabkan peningkatan sementara hutang dan CFO), memotong kesepakatan untuk menagih piutang sebelum akhir tahun (menyebabkan penurunan sementara piutang dan peningkatan CFO), atau menggambar turun persediaan sebelum akhir tahun ( yang menyebabkan penurunan sementara dalam persediaan dan peningkatan CFO). Dalam kasus piutang, beberapa perusahaan menjual piutangnya kepada pihak ketiga dalam anjak piutang transaksi, yang memiliki efek meningkatkan CFO sementara.

3. Pengeluaran Kapitalisasi Itu harus dibebankan (outflow di CFI yang harus secara manual kembali diklasifikasikan ke CFO) (Lihat # 3 pada pernyataan Verizon CFO.)
Di bawah arus kas dari aktivitas investasi (CFI), Anda dapat melihat bahwa Verizon menginvestasikan hampir $ 11900000000 dalam bentuk tunai. Kas keluar ini diklasifikasikan dalam CFI daripada CFO karena uang itu dihabiskan untuk memperoleh aset jangka panjang daripada membayar untuk persediaan atau biaya operasi saat ini. Namun, pada kesempatan ini adalah panggilan penghakiman. WorldCom terkenal dieksploitasi kebijaksanaan ini dengan reklasifikasi biaya saat ini menjadi investasi dan, dalam satu pukulan, artifisial meningkatkan baik CFO dan pendapatan.

Verizon memilih untuk memasukkan 'software dikapitalisasi' dalam belanja modal. Hal ini mengacu pada sekitar $ 1 miliar uang yang dikeluarkan (berdasarkan catatan kaki) untuk mengembangkan sistem perangkat lunak internal. Perusahaan dapat memilih untuk mengklasifikasikan perangkat lunak yang dikembangkan untuk penggunaan internal sebagai beban (mengurangi CFO) atau investasi (mengurangi CFI). Microsoft, misalnya, bertanggung jawab mengklasifikasikan semua biaya pembangunan seperti biaya daripada memanfaatkan mereka ke CFI, yang meningkatkan kualitas CFO yang dilaporkan. Dalam kasus Verizon, itu disarankan untuk mereklasifikasi aliran kas dalam CFO, mengurangi dengan $ 1 miliar.

Ide utama di sini adalah bahwa jika Anda akan hanya mengandalkan CFO, Anda harus memeriksa CFI untuk arus kas keluar yang seharusnya dipindahkan ke CFO.

4. Satu-Time (tidak berulang) Menguat Karena Dividen yang Diterima atau Keuntungan Perdagangan
CFO teknis meliputi dua item arus kas yang analis sering kembali mengklasifikasikan ke dalam arus kas dari pendanaan (CFF): (1) dividen yang diterima dari investasi dan (2) keuntungan / kerugian dari efek yang diperdagangkan (investasi yang dibeli dan dijual untuk jangka pendek keuntungan). Jika Anda menemukan bahwa CFO didorong secara signifikan oleh salah satu atau kedua unsur ini, mereka adalah pemeriksaan layak. Mungkin arus masuk berkelanjutan. Di sisi lain, dividen yang diterima sering tidak karena bisnis operasi perusahaan inti dan mungkin tidak diprediksi. Keuntungan dari efek yang diperdagangkan bahkan kurang berkelanjutan: mereka terkenal stabil dan umumnya harus dihapus dari CFO kecuali, tentu saja, mereka adalah inti untuk operasi, seperti dengan perusahaan investasi. Selanjutnya, keuntungan perdagangan dapat dimanipulasi: manajemen dapat dengan mudah menjual sekuritas yang dapat diperdagangkan untuk sebuah kenaikan sebelum akhir tahun ini, meningkatkan CFO.

Ringkasan
Arus kas dari operasi (CFO) harus diperiksa untuk distorsi dengan cara berikut:

Hapus keuntungan dari manfaat pajak karena latihan opsi saham.
Periksa kerlip CFO sementara karena tindakan modal kerja. Misalnya, hutang pemotongan, atau " isian saluran ", untuk mengurangi persediaan sementara.
Periksa arus kas diklasifikasikan dalam CFI yang harus dipindahkan ke CFO.
Periksa kerlip CFO satu kali lain karena tidak berulang dividen atau keuntungan perdagangan.

Selain rentan terhadap distorsi, kelemahan utama CFO adalah bahwa hal itu tidak termasuk dolar penanaman modal. Kita umumnya dapat mengatasi masalah ini dengan menggunakan aliran kas bebas terhadap ekuitas (FCFE), yang meliputi (atau, lebih tepatnya, berkurang) belanja modal (CFI). Akhirnya, kelemahan FCFE adalah bahwa hal itu akan berubah jika perubahan struktur modal. Artinya, FCFE akan naik jika perusahaan menggantikan utang dengan ekuitas (suatu tindakan yang mengurangi bunga yang dibayar dan karenanya meningkatkan CFO) dan sebaliknya. Masalah ini dapat diatasi dengan menggunakan arus kas bebas untuk perusahaan (FCFF), yang tidak terdistorsi oleh rasio utang terhadap ekuitas .

Next: Laporan Keuangan: Laba »

Daftar Isi

Laporan Keuangan: Cash Flow | Investopedia

Laporan Keuangan: Sistem | Investopedia

krishna 12:50 PM

Laporan Keuangan: Sistem

Filed Under » Awal Investor , Penganggaran , Laporan Keuangan Pilihan , Penganggaran , Options , Awal Investor , Laporan Keuangan

Oleh David Harper
( Kontak David )

Laporan keuangan melukiskan gambaran dari transaksi yang mengalir melalui bisnis. Setiap transaksi atau pertukaran - misalnya, penjualan produk atau penggunaan menyewa sebuah blok bangunan - kontribusi untuk seluruh gambar.

Mari kita mendekati laporan keuangan dengan mengikuti aliran transaksi berbasis kas. Dalam ilustrasi di bawah ini, kami telah berjumlah empat langkah utama:

Pemegang Saham dan pemberi pinjaman menyediakan modal (uang tunai) kepada perusahaan.
Para pemasok modal memiliki klaim pada perusahaan. The neraca merupakan rekor terbaru dari modal yang diinvestasikan dalam bisnis. Di sisi kanan neraca, pemberi pinjaman memegang kewajiban dan pemegang saham memegang ekuitas. Klaim ekuitas adalah "sisa", yang berarti pemegang saham memiliki aset apapun tetap setelah dikurangi kewajiban.

Modal tersebut digunakan untuk membeli aset, yang dicantumkan pada sisi kiri neraca. Aktiva lancar, seperti persediaan , atau jangka panjang, seperti pabrik.
Aset dikerahkan untuk menciptakan arus kas pada tahun berjalan (arus kas masuk yang ditampilkan dalam warna hijau, arus ditampilkan dalam warna merah). Jual ekuitas dan penerbitan utang memulai proses dengan menaikkan uang tunai. Perusahaan kemudian "menempatkan uang tunai untuk menggunakan" dengan membeli aset dalam rangka menciptakan (membangun atau membeli) persediaan. Persediaan membantu perusahaan membuat penjualan (menghasilkan pendapatan), dan sebagian besar pendapatan tersebut digunakan untuk membayar biaya operasi , yang meliputi gaji.
Setelah membayar biaya (dan pajak), perusahaan dapat melakukan tiga hal dengan keuntungan kas. Satu, itu bisa (atau mungkin harus) membayar bunga utang. Dua, dapat membayar dividen kepada pemegang saham dengan kebijakannya sendiri. Dan tiga, dapat mempertahankan atau menginvestasikan kembali keuntungan yang tersisa. Laba ditahan meningkatkan akun ekuitas ( laba ditahan ). Secara teori, ini dana diinvestasikan kembali diadakan untuk kepentingan pemegang saham dan tercermin dalam harga saham yang lebih tinggi.

Aliran dasar kas melalui bisnis memperkenalkan dua laporan keuangan: neraca dan laporan arus kas . Hal ini sering mengatakan bahwa neraca adalah snapshot keuangan statis diambil pada akhir tahun (Untuk membaca lebih lanjut, lihat Apa yang dimaksud dengan Laporan Arus Kas? dan Membaca Neraca .)

Laporan Arus Kas
Laporan arus kas mungkin yang paling intuitif semua pernyataan. Kami telah menunjukkan bahwa, dalam hal dasar, perusahaan meningkatkan modal untuk membeli aset yang menghasilkan keuntungan. Laporan arus kas "mengikuti uang" menurut ini kegiatan inti tiga: (1) kas dibangkitkan dari pemasok modal - arus kas dari pembiayaan , (CFF), (2) kas digunakan untuk membeli aset - arus kas dari investasi (CFI), dan (3) kas digunakan untuk membuat keuntungan - arus kas dari operasi (CFO).

Namun, untuk lebih baik atau lebih buruk, klasifikasi teknis beberapa arus kas tidak intuitif. Di bawah ini kami menyusun kembali urutan "alami" arus kas dalam klasifikasi teknis mereka:

Anda dapat melihat laporan arus kas pecah menjadi tiga bagian:

Arus kas dari pendanaan (CFF) termasuk uang yang diterima (inflow) untuk penerbitan utang dan ekuitas. Seperti yang diharapkan, CFF dikurangi dengan dividen yang dibayarkan (outflow).
Arus kas dari aktivitas investasi (CFI) biasanya negatif karena porsi terbesar adalah pengeluaran (outflow) untuk pembelian aset jangka panjang seperti tanaman atau mesin. Tapi itu dapat mencakup kas yang diterima dari terpisah (yaitu, tidak konsolidasi) investasi atau usaha patungan. Akhirnya, dapat meliputi arus masuk / arus kas satu waktu karena akuisisi dan divestasi .
Arus kas dari operasi (CFO) alami termasuk uang yang dikumpulkan untuk penjualan dan uang yang dikeluarkan untuk menghasilkan penjualan. Ini termasuk biaya operasional seperti gaji, sewa dan pajak. Tapi perhatikan dua item tambahan yang mengurangi CFO: dibayar tunai untuk persediaan dan bunga yang dibayar atas utang.

Total dari tiga bagian dari laporan arus kas sama dengan arus kas bersih: CFF + + CFI CFO = arus kas bersih. Kita mungkin tergoda untuk menggunakan arus kas bersih sebagai ukuran kinerja, tetapi masalah utama adalah bahwa hal itu termasuk arus pembiayaan. Secara khusus, itu bisa normal tinggi hanya karena perusahaan menerbitkan utang untuk mendapatkan uang tunai, atau abnormal rendah karena menghabiskan uang untuk melunasi utang.

CFO dengan sendirinya adalah ukuran kinerja yang baik tapi tidak sempurna. Simak saja salah satu masalah dengan CFO disebabkan oleh tidak wajar re-klasifikasi digambarkan di atas. Perhatikan bahwa bunga yang dibayar atas utang ( biaya bunga ) dipisahkan dari dividen yang dibayarkan: bunga yang dibayarkan mengurangi CFO tetapi dividen yang dibayarkan mengurangi CFF. Keduanya membayar pemasok modal, tetapi laporan arus kas memisahkan mereka. Dengan demikian, karena dividen tidak tercermin dalam CFO, perusahaan dapat meningkatkan CFO hanya dengan menerbitkan saham baru untuk melunasi utang lama. Jika semua hal lain adalah sama, ekuitas untuk utang swap ini akan meningkatkan CFO.

Dalam angsuran berikutnya dari seri ini, kita akan membahas penyesuaian Anda dapat membuat laporan arus kas untuk mencapai yang lebih "normal" ukuran arus kas.

bablashot

Labels

Technology

Breaking News

Latest Post