Mengevaluasi Struktur Modal Sebuah Perusahaan
Mengevaluasi Struktur Modal Sebuah Perusahaan
Mengevaluasi Struktur Modal Sebuah Perusahaan
Bagi investor saham yang mendukung perusahaan dengan fundamental yang
baik, "kuat" neraca adalah suatu pertimbangan penting untuk berinvestasi
di saham perusahaan. Kekuatan neraca perusahaan dapat dievaluasi dengan tiga kategori pengukuran investasi berkualitas: kecukupan modal kerja , kinerja aset dan struktur modal .
Pada artikel ini, kita akan melihat untuk mengevaluasi keseimbangan
kekuatan sheet berdasarkan komposisi struktur modal perusahaan.
Kapitalisasi Sebuah perusahaan (tidak harus bingung dengan kapitalisasi pasar ) menggambarkan komposisi permanen atau jangka panjang modal perusahaan, yang terdiri dari kombinasi utang dan ekuitas. Sebagian sehat modal, sebagai lawan modal utang, dalam struktur modal perusahaan merupakan indikasi kebugaran keuangan.
SEE: Indikator Profitabilitas
Klarifikasi Struktur Modal Terkait Terminologi
Jumlah ekuitas bagian dari hubungan utang-ekuitas adalah yang paling mudah untuk menentukan. Dalam struktur modal perusahaan, ekuitas terdiri dari saham biasa dan preferen perusahaan ditambah laba ditahan, yang diringkas dalam akun ekuitas pada neraca. Ini modal yang diinvestasikan dan utang, umumnya dari berbagai jangka panjang, terdiri dari kapitalisasi perusahaan, yaitu tipe permanen dana untuk mendukung pertumbuhan perusahaan dan aset terkait.
Sebuah diskusi tentang utang kurang jelas. Literatur investasi sering menyamakan utang perusahaan dengan perusahaan kewajiban . Investor harus memahami bahwa ada perbedaan antara kewajiban operasional dan utang - itu adalah yang terakhir yang membentuk komponen utang kapitalisasi perusahaan - tapi itu bukan akhir dari cerita utang.
Di antara para analis keuangan dan jasa riset investasi, tidak ada kesepakatan universal untuk apa yang merupakan kewajiban utang. Bagi banyak pengamat, komponen utang kapitalisasi perusahaan hanya utang jangka panjang neraca itu. Definisi ini terlalu sederhana. Investor harus tetap berpegang pada penafsiran ketat utang dimana komponen utang kapitalisasi perusahaan harus terdiri dari: Pinjaman jangka pendek (wesel bayar), saat ini porsi utang jangka panjang, utang jangka panjang, dua-pertiga ( rule of thumb) dari jumlah pokok sewa operasi dan dipertukarkan saham preferen. Menggunakan angka utang yang komprehensif total alat analisis bijaksana bagi investor saham.
Ini perlu dicatat di sini bahwa baik internasional dan AS standar akuntansi keuangan papan yang mengusulkan perubahan aturan yang akan memperlakukan sewa operasi dan pensiun "diproyeksikan-manfaat" sebagai kewajiban neraca. Aturan yang diusulkan baru tentu mengingatkan investor untuk sifat sejati dari kewajiban off-balance sheet yang memiliki semua ciri utang.
SEE: Mengungkap Utang Tersembunyi
Apakah Ada sebuah Utang-Ekuitas Hubungan Optimal?
Dalam hal keuangan, utang adalah contoh yang baik dari pepatah pedang bermata dua. Penggunaan cerdik memanfaatkan (utang) meningkatkan jumlah sumber daya keuangan yang tersedia untuk perusahaan untuk pertumbuhan dan ekspansi. Asumsinya adalah bahwa manajemen bisa mendapatkan lebih terhadap dana yang dipinjam daripada membayar beban bunga dan biaya atas dana tersebut. Namun, sesukses formula ini mungkin tampak, itu tidak mengharuskan perusahaan mempertahankan catatan yang solid sesuai dengan berbagai komitmen pinjamannya.
SEE: Ketika Perusahaan Pinjam Uang
Sebuah perusahaan dianggap terlalu tinggi leverage (terlalu banyak utang terhadap ekuitas) dapat menemukan kebebasan kerjanya dibatasi oleh kreditur dan / atau mungkin memiliki profitabilitas terluka sebagai akibat dari membayar biaya bunga yang tinggi. Tentu saja, skenario terburuk akan mengalami kesulitan pertemuan dan kewajiban operasi utang selama periode kondisi ekonomi yang buruk. Terakhir, sebuah perusahaan di bisnis yang sangat kompetitif, jika tertatih-tatih oleh utang yang tinggi, mungkin menemukan pesaingnya mengambil keuntungan dari masalah untuk meraih pangsa pasar yang lebih.
Sayangnya, tidak ada proporsi keajaiban utang bahwa perusahaan dapat mengambil. Hubungan utang-ekuitas bervariasi sesuai dengan industri yang terlibat, garis perusahaan bisnis dan tingkat perkembangan. Namun, karena investor lebih baik menempatkan uang mereka ke perusahaan dengan neraca yang kuat, akal sehat mengatakan kepada kita bahwa perusahaan-perusahaan harus memiliki, secara umum, utang yang lebih rendah dan tingkat ekuitas yang lebih tinggi.
Rasio Modal dan Indikator
Secara umum, analis menggunakan tiga rasio yang berbeda untuk menilai kekuatan keuangan struktur permodalan perusahaan. Dua yang pertama, yang disebut utang dan rasio utang / ekuitas , adalah pengukuran populer, namun, itu adalah rasio kapitalisasi yang memberikan wawasan kunci untuk mengevaluasi posisi modal perusahaan.
Rasio utang membandingkan total kewajiban terhadap total aset. Jelas, lebih dari mantan berarti lebih sedikit ekuitas dan, karena itu, menunjukkan posisi yang lebih leverage. Masalah dengan pengukuran ini adalah bahwa hal itu terlalu luas cakupannya, yang, sebagai akibatnya, memberikan bobot yang sama untuk kewajiban operasional dan utang. Kritik yang sama dapat diterapkan untuk rasio utang / ekuitas, yang membandingkan jumlah kewajiban terhadap total ekuitas. Kewajiban operasional lancar dan tidak lancar, terutama yang terakhir, merupakan kewajiban yang akan dengan perusahaan selamanya. Juga, tidak seperti utang, tidak ada pembayaran tetap atas pokok dan bunga yang melekat pada kewajiban operasional.
Rasio kapitalisasi (total hutang / total kapitalisasi) membandingkan komponen utang struktur modal perusahaan (jumlah kewajiban dikategorikan sebagai utang + Total ekuitas) dengan komponen ekuitas. Dinyatakan sebagai persentase, jumlah yang rendah merupakan indikasi dari bantal ekuitas yang sehat, yang selalu lebih diinginkan daripada persentase yang tinggi dari utang.
Tambahan evaluatif Pertimbangan Utang-Ekuitas
Perusahaan dalam mode akuisisi agresif dapat rak atas sejumlah besar dibeli goodwill di neraca. Investor harus waspada terhadap dampak berwujud pada komponen ekuitas kapitalisasi perusahaan. Sebuah jumlah yang material aset tidak berwujud perlu dipertimbangkan dengan hati-hati untuk efek potensial negatif sebagai pengurang (atau penurunan) ekuitas, yang, sebagai akibatnya, akan berdampak negatif terhadap rasio kapitalisasi.
Didanai utang adalah istilah teknis diterapkan pada bagian dari utang jangka panjang perusahaan yang terdiri dari obligasi dan jenis jangka panjang, tetap jatuh tempo lain yang serupa dari pinjaman. Tidak peduli seberapa bermasalah kondisi keuangan perusahaan mungkin, pemegang kewajiban ini tidak dapat menuntut pembayaran selama perusahaan membayar bunga utang yang didanai. Sebaliknya, utang bank biasanya tunduk pada klausul percepatan dan / atau perjanjian yang memungkinkan pemberi pinjaman untuk memanggil pinjaman. Dari sudut pandang investor, semakin besar persentase utang didanai untuk total hutang diungkapkan dalam catatan utang di catatan atas laporan keuangan , semakin baik. Utang Didanai memberikan perusahaan lebih banyak ruang gerak.
Terakhir, peringkat kredit adalah evaluasi risiko formal dengan lembaga kredit-rating - Moody, Standard & Poor, Duff & Phelps dan Fitch - dari kemampuan perusahaan untuk membayar pokok dan bunga atas kewajiban utang, terutama obligasi dan surat berharga. Di sini sekali lagi, informasi ini akan muncul dalam catatan kaki. Jelas, investor harus senang untuk melihat peringkat berkualitas tinggi pada utang perusahaan mereka sedang mempertimbangkan sebagai peluang investasi dan waspada sebaliknya.
The Bottom Line
Wajar, penggunaan proporsional Sebuah perusahaan utang dan ekuitas untuk mendukung asetnya merupakan indikator utama dari keseimbangan kekuatan sheet. Sebuah struktur permodalan yang sehat yang mencerminkan rendahnya tingkat hutang dan tingkat tinggi yang sesuai ekuitas adalah tanda yang sangat positif kualitas investasi.
Untuk terus belajar tentang laporan keuangan, baca Apa yang Perlu Anda Ketahui Tentang Laporan Keuangan dan Analisis Laporan Keuangan Lanjutan .
Kapitalisasi Sebuah perusahaan (tidak harus bingung dengan kapitalisasi pasar ) menggambarkan komposisi permanen atau jangka panjang modal perusahaan, yang terdiri dari kombinasi utang dan ekuitas. Sebagian sehat modal, sebagai lawan modal utang, dalam struktur modal perusahaan merupakan indikasi kebugaran keuangan.
SEE: Indikator Profitabilitas
Klarifikasi Struktur Modal Terkait Terminologi
Jumlah ekuitas bagian dari hubungan utang-ekuitas adalah yang paling mudah untuk menentukan. Dalam struktur modal perusahaan, ekuitas terdiri dari saham biasa dan preferen perusahaan ditambah laba ditahan, yang diringkas dalam akun ekuitas pada neraca. Ini modal yang diinvestasikan dan utang, umumnya dari berbagai jangka panjang, terdiri dari kapitalisasi perusahaan, yaitu tipe permanen dana untuk mendukung pertumbuhan perusahaan dan aset terkait.
Sebuah diskusi tentang utang kurang jelas. Literatur investasi sering menyamakan utang perusahaan dengan perusahaan kewajiban . Investor harus memahami bahwa ada perbedaan antara kewajiban operasional dan utang - itu adalah yang terakhir yang membentuk komponen utang kapitalisasi perusahaan - tapi itu bukan akhir dari cerita utang.
Di antara para analis keuangan dan jasa riset investasi, tidak ada kesepakatan universal untuk apa yang merupakan kewajiban utang. Bagi banyak pengamat, komponen utang kapitalisasi perusahaan hanya utang jangka panjang neraca itu. Definisi ini terlalu sederhana. Investor harus tetap berpegang pada penafsiran ketat utang dimana komponen utang kapitalisasi perusahaan harus terdiri dari: Pinjaman jangka pendek (wesel bayar), saat ini porsi utang jangka panjang, utang jangka panjang, dua-pertiga ( rule of thumb) dari jumlah pokok sewa operasi dan dipertukarkan saham preferen. Menggunakan angka utang yang komprehensif total alat analisis bijaksana bagi investor saham.
Ini perlu dicatat di sini bahwa baik internasional dan AS standar akuntansi keuangan papan yang mengusulkan perubahan aturan yang akan memperlakukan sewa operasi dan pensiun "diproyeksikan-manfaat" sebagai kewajiban neraca. Aturan yang diusulkan baru tentu mengingatkan investor untuk sifat sejati dari kewajiban off-balance sheet yang memiliki semua ciri utang.
SEE: Mengungkap Utang Tersembunyi
Apakah Ada sebuah Utang-Ekuitas Hubungan Optimal?
Dalam hal keuangan, utang adalah contoh yang baik dari pepatah pedang bermata dua. Penggunaan cerdik memanfaatkan (utang) meningkatkan jumlah sumber daya keuangan yang tersedia untuk perusahaan untuk pertumbuhan dan ekspansi. Asumsinya adalah bahwa manajemen bisa mendapatkan lebih terhadap dana yang dipinjam daripada membayar beban bunga dan biaya atas dana tersebut. Namun, sesukses formula ini mungkin tampak, itu tidak mengharuskan perusahaan mempertahankan catatan yang solid sesuai dengan berbagai komitmen pinjamannya.
SEE: Ketika Perusahaan Pinjam Uang
Sebuah perusahaan dianggap terlalu tinggi leverage (terlalu banyak utang terhadap ekuitas) dapat menemukan kebebasan kerjanya dibatasi oleh kreditur dan / atau mungkin memiliki profitabilitas terluka sebagai akibat dari membayar biaya bunga yang tinggi. Tentu saja, skenario terburuk akan mengalami kesulitan pertemuan dan kewajiban operasi utang selama periode kondisi ekonomi yang buruk. Terakhir, sebuah perusahaan di bisnis yang sangat kompetitif, jika tertatih-tatih oleh utang yang tinggi, mungkin menemukan pesaingnya mengambil keuntungan dari masalah untuk meraih pangsa pasar yang lebih.
Sayangnya, tidak ada proporsi keajaiban utang bahwa perusahaan dapat mengambil. Hubungan utang-ekuitas bervariasi sesuai dengan industri yang terlibat, garis perusahaan bisnis dan tingkat perkembangan. Namun, karena investor lebih baik menempatkan uang mereka ke perusahaan dengan neraca yang kuat, akal sehat mengatakan kepada kita bahwa perusahaan-perusahaan harus memiliki, secara umum, utang yang lebih rendah dan tingkat ekuitas yang lebih tinggi.
Rasio Modal dan Indikator
Secara umum, analis menggunakan tiga rasio yang berbeda untuk menilai kekuatan keuangan struktur permodalan perusahaan. Dua yang pertama, yang disebut utang dan rasio utang / ekuitas , adalah pengukuran populer, namun, itu adalah rasio kapitalisasi yang memberikan wawasan kunci untuk mengevaluasi posisi modal perusahaan.
Rasio utang membandingkan total kewajiban terhadap total aset. Jelas, lebih dari mantan berarti lebih sedikit ekuitas dan, karena itu, menunjukkan posisi yang lebih leverage. Masalah dengan pengukuran ini adalah bahwa hal itu terlalu luas cakupannya, yang, sebagai akibatnya, memberikan bobot yang sama untuk kewajiban operasional dan utang. Kritik yang sama dapat diterapkan untuk rasio utang / ekuitas, yang membandingkan jumlah kewajiban terhadap total ekuitas. Kewajiban operasional lancar dan tidak lancar, terutama yang terakhir, merupakan kewajiban yang akan dengan perusahaan selamanya. Juga, tidak seperti utang, tidak ada pembayaran tetap atas pokok dan bunga yang melekat pada kewajiban operasional.
Rasio kapitalisasi (total hutang / total kapitalisasi) membandingkan komponen utang struktur modal perusahaan (jumlah kewajiban dikategorikan sebagai utang + Total ekuitas) dengan komponen ekuitas. Dinyatakan sebagai persentase, jumlah yang rendah merupakan indikasi dari bantal ekuitas yang sehat, yang selalu lebih diinginkan daripada persentase yang tinggi dari utang.
Tambahan evaluatif Pertimbangan Utang-Ekuitas
Perusahaan dalam mode akuisisi agresif dapat rak atas sejumlah besar dibeli goodwill di neraca. Investor harus waspada terhadap dampak berwujud pada komponen ekuitas kapitalisasi perusahaan. Sebuah jumlah yang material aset tidak berwujud perlu dipertimbangkan dengan hati-hati untuk efek potensial negatif sebagai pengurang (atau penurunan) ekuitas, yang, sebagai akibatnya, akan berdampak negatif terhadap rasio kapitalisasi.
Didanai utang adalah istilah teknis diterapkan pada bagian dari utang jangka panjang perusahaan yang terdiri dari obligasi dan jenis jangka panjang, tetap jatuh tempo lain yang serupa dari pinjaman. Tidak peduli seberapa bermasalah kondisi keuangan perusahaan mungkin, pemegang kewajiban ini tidak dapat menuntut pembayaran selama perusahaan membayar bunga utang yang didanai. Sebaliknya, utang bank biasanya tunduk pada klausul percepatan dan / atau perjanjian yang memungkinkan pemberi pinjaman untuk memanggil pinjaman. Dari sudut pandang investor, semakin besar persentase utang didanai untuk total hutang diungkapkan dalam catatan utang di catatan atas laporan keuangan , semakin baik. Utang Didanai memberikan perusahaan lebih banyak ruang gerak.
Terakhir, peringkat kredit adalah evaluasi risiko formal dengan lembaga kredit-rating - Moody, Standard & Poor, Duff & Phelps dan Fitch - dari kemampuan perusahaan untuk membayar pokok dan bunga atas kewajiban utang, terutama obligasi dan surat berharga. Di sini sekali lagi, informasi ini akan muncul dalam catatan kaki. Jelas, investor harus senang untuk melihat peringkat berkualitas tinggi pada utang perusahaan mereka sedang mempertimbangkan sebagai peluang investasi dan waspada sebaliknya.
The Bottom Line
Wajar, penggunaan proporsional Sebuah perusahaan utang dan ekuitas untuk mendukung asetnya merupakan indikator utama dari keseimbangan kekuatan sheet. Sebuah struktur permodalan yang sehat yang mencerminkan rendahnya tingkat hutang dan tingkat tinggi yang sesuai ekuitas adalah tanda yang sangat positif kualitas investasi.
Untuk terus belajar tentang laporan keuangan, baca Apa yang Perlu Anda Ketahui Tentang Laporan Keuangan dan Analisis Laporan Keuangan Lanjutan .
